Capital Structure and WACC

CAPM: r e ​ = R F ​ + β [ E ( R M ​ ) − R F ​ ]
BYPRP: r e ​ = r d ​ + Risk premium

WACC

$W A C C = w_{d} \times r_{d} \times (1 - t) + w_{e} \times r_{e} + w_{p} \times r_{p}$

Không có thuế: Cấu trúc vốn không ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp ( $V_{L} = V_{U}$ )
Có thuế: $V_{L} = V_{U} + t \times D$ — nợ tạo ra giá trị từ lá chắn thuế (tax shield)

Static trade-off: Cân bằng giữa lợi ích từ tax shield và chi phí kiệt quệ tài chính (distress costs)
Pecking order: Ưu tiên nguồn vốn nội bộ > nợ vay > phát hành cổ phần