CFAI Practice: M08 — Exchange Rate Calculations
Total: 5 questions
Source: CFA Institute Practice Questions — Economics (2026)
Question 1
Given the following spot rates: USD/EUR = 1.1200 and USD/GBP = 1.3100, the GBP/EUR cross rate is closest to:
- A. 0.8550
- B. 1.1696
- C. 1.4672
Answer
A. 0.8550
📖 Giải thích chi tiết
Để tính cross rate GBP/EUR (số GBP trên 1 EUR): GBP/EUR = (USD/EUR) ÷ (USD/GBP) = 1.1200 ÷ 1.3100 = 0.8550. Cách nhớ: quy tất cả về đồng tiền chung (USD), sau đó chia. Hoặc có thể hiểu: 1 EUR = 1.12 USD, và 1 GBP = 1.31 USD, nên 1 EUR = 1.12/1.31 = 0.8550 GBP.
Question 2
The one-year interest rate is 3% in the domestic country and 5% in the foreign country. According to covered interest rate parity, the domestic currency one-year forward rate will most likely be at a:
- A. forward premium relative to the spot rate
- B. forward discount relative to the spot rate
- C. forward rate equal to the spot rate
Answer
A. Forward premium relative to the spot rate
📖 Giải thích chi tiết
Theo Covered Interest Rate Parity (ngang giá lãi suất có bảo hiểm): . Khi lãi suất nội địa ( = 3%) thấp hơn lãi suất nước ngoài ( = 5%), tỷ số , nghĩa là đồng nội tệ sẽ giao dịch ở mức forward premium (cao giá kỳ hạn) — tức là đồng ngoại tệ bị chiết khấu kỳ hạn. Đồng tiền có lãi suất thấp hơn luôn được premium trong thị trường kỳ hạn theo CIP.
Question 3
The USD/CHF spot rate is 0.9200 and the 90-day forward rate is 0.9150. The Swiss franc is trading at a 90-day forward:
- A. premium
- B. discount
- C. par
Answer
A. Premium
📖 Giải thích chi tiết
Tỷ giá được niêm yết là USD/CHF (số USD trên 1 CHF). Forward rate (0.9150) < Spot rate (0.9200) nghĩa là cần ít USD hơn để mua 1 CHF trong tương lai — tức là USD tăng giá (premium) và CHF giảm giá (discount)? Không — hãy cẩn thận! Vì USD/CHF giảm từ 0.9200 xuống 0.9150, mỗi CHF mua được ít USD hơn. Nhưng xét từ góc nhìn CHF: F < S nên CHF ở forward premium vì ta cần ít USD hơn để mua 1 CHF kỳ hạn. Thực tế, forward points = 0.9150 − 0.9200 = −0.0050 (âm), cho thấy đồng tiền yết giá (CHF) ở mức premium.
Question 4
A dealer quotes the EUR/USD spot rate as 1.0850/1.0855. The bid-ask spread in pips is:
- A. 3 pips
- B. 5 pips
- C. 50 pips
Answer
B. 5 pips
📖 Giải thích chi tiết
Bid-ask spread = Ask − Bid = 1.0855 − 1.0850 = 0.0005. Trong thị trường FX, 1 pip = 0.0001 đối với hầu hết các cặp tiền tệ (trừ JPY). Do đó, spread = 0.0005 / 0.0001 = 5 pips. Spread phản ánh chi phí giao dịch và thanh khoản: spread càng nhỏ thì thị trường càng thanh khoản. Dealer mua tại giá bid (1.0850) và bán tại giá ask (1.0855), kiếm lời từ chênh lệch.
Question 5
A currency dealer quotes USD/JPY spot at 145.00 and 3-month forward points at +25. The 3-month outright forward rate is closest to:
- A. 144.75
- B. 145.25
- C. 147.50
Answer
B. 145.25
📖 Giải thích chi tiết
Forward points (điểm kỳ hạn) được cộng hoặc trừ vào tỷ giá spot để tính tỷ giá kỳ hạn (outright forward rate). Forward points thường được niêm yết theo đơn vị pip: +25 forward points với cặp USD/JPY (1 pip = 0.01) tương đương +0.25. Outright forward = Spot + Forward points = 145.00 + 0.25 = 145.25. Forward points dương (+) nghĩa là đồng tiền yết giá (JPY) đang ở forward discount (hoặc đồng tiền cơ sở USD ở forward premium).