CFAI Practice: M06 — Equity Valuation: Concepts and Basic Tools
Source: CFAI CFA1 Equity Practice 2026 Total: 5 questions
Questions
Question 1
An analyst estimates a stock’s intrinsic value at 38. The stock is most likely:
- A. Undervalued, and the analyst should consider buying ✓
- B. Overvalued, and the analyst should consider selling
- C. Fairly valued, and no action is needed
Answer
A. Undervalued, and the analyst should consider buying
📖 Giải thích chi tiết
Giá trị nội tại (intrinsic value) = 38, nên cổ phiếu đang bị định giá thấp (undervalued). Chênh lệch giữa giá trị nội tại và giá thị trường gọi là biên an toàn (margin of safety). Nhà đầu tư nên cân nhắc mua khi giá thị trường thấp hơn giá trị nội tại, với điều kiện tin tưởng vào ước tính của mình.
Question 2
Which of the following valuation approaches uses the discounted value of expected future cash flows to estimate a stock’s value?
- A. Present value models ✓
- B. Multiplier models
- C. Asset-based models
Answer
A. Present value models
📖 Giải thích chi tiết
Mô hình giá trị hiện tại (present value models / discounted cash flow models) ước tính giá trị cổ phiếu bằng cách chiết khấu dòng tiền tương lai kỳ vọng. Mô hình nhân số (multiplier models) sử dụng tỷ số như P/E, P/B, P/S để so sánh định giá. Mô hình dựa trên tài sản (asset-based models) ước tính giá trị dựa trên tài sản ròng của công ty.
Question 3
A stock has earnings per share of 60. Its trailing P/E ratio is closest to:
- A. 4.0x
- B. 15.0x ✓
- C. 24.0x
Answer
B. 15.0x
📖 Giải thích chi tiết
Tỷ số P/E trailing (dựa trên EPS quá khứ): P/E trailing sử dụng EPS của 12 tháng gần nhất. P/E forward sử dụng EPS dự phóng. P/E = 15x nghĩa là nhà đầu tư sẵn sàng trả 1 lợi nhuận, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng và rủi ro.
Question 4
Enterprise value (EV) differs from equity value because EV:
- A. Excludes the value of debt
- B. Is always lower than market capitalization
- C. Represents the total value of the firm to all capital providers, including debt and equity holders ✓
Answer
C. Represents the total value of the firm to all capital providers, including debt and equity holders
📖 Giải thích chi tiết
Giá trị doanh nghiệp (Enterprise Value): EV đại diện giá trị toàn bộ công ty cho cả chủ nợ lẫn cổ đông, trong khi equity value chỉ thuộc về cổ đông. EV thường lớn hơn vốn hóa thị trường (trừ khi công ty có tiền mặt ròng lớn hơn nợ). EV/EBITDA là tỷ số phổ biến để so sánh giữa các công ty có cấu trúc vốn khác nhau.
Question 5
Valuation based on liquidation value is most appropriate when a company:
- A. Has strong growth prospects
- B. Is expected to cease operations ✓
- C. Has stable and predictable cash flows
Answer
B. Is expected to cease operations
📖 Giải thích chi tiết
Giá trị thanh lý (liquidation value) phù hợp khi công ty dự kiến ngừng hoạt động — bán tài sản và trả nợ. Giá trị hoạt động liên tục (going concern value) áp dụng cho công ty tiếp tục kinh doanh, dựa trên dòng tiền tương lai. Công ty có triển vọng tăng trưởng mạnh hoặc dòng tiền ổn định nên được định giá theo going concern, vì giá trị hoạt động thường cao hơn giá trị thanh lý.