M11: Financial Analysis Techniques

Tổng quan

Các kỹ thuật phân tích tài chính chuyển đổi dữ liệu tài chính thô thành các chỉ số có ý nghĩa để so sánh theo thời gian, giữa các công ty và giữa các ngành. Các công cụ chính bao gồm ratio analysis, common-size analysis, phân tích đồ thị và regression analysis.

1. Công cụ Phân tích

Công cụ	Mô tả
Ratio analysis	Tính toán mối quan hệ giữa các khoản mục trên báo cáo tài chính
Common-size analysis	Biểu thị các khoản mục dưới dạng phần trăm (so với doanh thu trên IS, so với tổng tài sản trên BS)
Graphical analysis	Trực quan hóa xu hướng theo thời gian
Regression analysis	Mô hình thống kê về mối quan hệ giữa các biến số

2. Activity Ratios

Activity ratios đo lường mức độ hiệu quả trong việc sử dụng tài sản của một công ty.

Chỉ số	Công thức
Receivables turnover	$\frac{Revenue}{Average Accounts Receivable}$
Days sales outstanding (DSO)	$\frac{365}{Receivables Turnover}$
Inventory turnover	$\frac{COGS}{Average Inventory}$
Days of inventory on hand (DOH)	$\frac{365}{Inventory Turnover}$
Payables turnover	$\frac{Purchases}{Average Accounts Payable}$
Days payable outstanding	$\frac{365}{Payables Turnover}$
Working capital turnover	$\frac{Revenue}{Average Working Capital}$
Fixed asset turnover	$\frac{Revenue}{Average Net Fixed Assets}$
Total asset turnover	$\frac{Revenue}{Average Total Assets}$

3. Liquidity Ratios

Liquidity ratios đo lường khả năng đáp ứng các nghĩa vụ ngắn hạn.

Chỉ số	Công thức
Current ratio	$\frac{Current Assets}{Current Liabilities}$
Quick ratio	$\frac{Cash + Short-term Investments + Receivables}{Current Liabilities}$
Cash ratio	$\frac{Cash + Short-term Investments}{Current Liabilities}$
Defensive interval ratio	$\frac{Cash + Short-term Investments + Receivables}{Daily Cash Expenditures}$

Cash Conversion Cycle

$CCC = DOH + DSO - Days Payable Outstanding$

trong đó:

$DOH$ = số ngày tồn kho bình quân
$DSO$ = số ngày thu tiền bình quân
CCC càng ngắn thì thường càng tốt — tiền mặt bị ràng buộc trong hoạt động kinh doanh ít thời gian hơn

4. Solvency Ratios

Solvency ratios đo lường khả năng đáp ứng các nghĩa vụ dài hạn.

Leverage Ratios

Chỉ số	Công thức
Debt-to-assets	$\frac{Total Debt}{Total Assets}$
Debt-to-capital	$\frac{Total Debt}{Total Debt + Equity}$
Debt-to-equity	$\frac{Total Debt}{Total Equity}$
Financial leverage ratio	$\frac{Average Total Assets}{Average Total Equity}$

Coverage Ratios

Chỉ số	Công thức
Interest coverage	$\frac{EBIT}{Interest Expense}$
Fixed charge coverage	$\frac{EBIT + Lease Payments}{Interest Expense + Lease Payments}$

5. Profitability Ratios

Chỉ số	Công thức
Gross profit margin	$\frac{Gross Profit}{Revenue}$
Operating profit margin	$\frac{Operating Income}{Revenue}$
Net profit margin	$\frac{Net Income}{Revenue}$
ROA	$\frac{Net Income}{Average Total Assets}$
ROE	$\frac{Net Income}{Average Total Equity}$
Return on total capital	$\frac{EBIT}{Average Total Capital}$

6. DuPont Analysis

Phân tích 3 nhân tố

$ROE = Net Profit Margin \frac{Net Income}{Revenue} \times Asset Turnover \frac{Revenue}{Average Total Assets} \times Financial Leverage \frac{Average Total Assets}{Average Equity}$

Phân tích mở rộng 5 nhân tố

$ROE = Tax Burden \frac{Net Income}{EBT} \times Interest Burden \frac{EBT}{EBIT} \times EBIT Margin \frac{EBIT}{Revenue} \times Asset Turnover \frac{Revenue}{Avg Assets} \times Leverage \frac{Avg Assets}{Avg Equity}$

Phân tích 5 nhân tố tách biệt tác động của chính sách thuế, cấu trúc vốn, hiệu quả hoạt động, hiệu suất sử dụng tài sản và financial leverage lên ROE.

7. Valuation Ratios

Chỉ số	Công thức
Price-to-earnings (P/E)	$\frac{Price per Share}{EPS}$
Price-to-book (P/B)	$\frac{Price per Share}{Book Value per Share}$
Price-to-sales (P/S)	$\frac{Price per Share}{Sales per Share}$
Price-to-cash-flow (P/CF)	$\frac{Price per Share}{Cash Flow per Share}$
Dividend yield	$\frac{Dividends per Share}{Price per Share}$
Earnings yield	$\frac{EPS}{Price per Share}$

8. Segment Reporting

Các công ty phải công bố dữ liệu tài chính theo operating segment:

Doanh thu theo phân khúc
Lợi nhuận/lỗ theo phân khúc
Tài sản theo phân khúc

Hữu ích khi đánh giá các tập đoàn đa ngành, nơi các chỉ số tổng hợp có thể che khuất hiệu quả hoạt động của từng mảng kinh doanh riêng lẻ.

9. Dự báo với Ratios

Sử dụng các chỉ số lịch sử để dự báo báo cáo tài chính tương lai
Cách tiếp cận phổ biến: dự báo doanh thu trước, sau đó áp dụng các tỷ suất lợi nhuận và activity ratios lịch sử
Sensitivity analysis: thay đổi các giả định chính để đánh giá phạm vi kết quả có thể xảy ra
Ratios cung cấp cơ sở cho việc so sánh cross-sectional (so với các công ty cùng ngành) và time-series (so với lịch sử của chính công ty)

Công thức Trọng tâm

Công thức	Biểu thức
CCC	$DOH + DSO - Days Payable$
ROE (DuPont 3)	$NPM \times Asset Turnover \times Leverage$
Interest coverage	$\frac{EBIT}{Interest Expense}$
Current ratio	$\frac{CA}{CL}$

Wiki Hub

Explorer

M11 — Employee Compensation