CFAI Practice: M05 Cash Flows II
Total: 5 questions
Question 1
Free cash flow to the firm (FCFF) is best calculated as:
- A. CFO + Interest expense × (1 − Tax rate) − Capital expenditures
- B. Net income − Capital expenditures + Depreciation
- C. CFO − Dividends paid − Capital expenditures
Answer
A. FCFF = CFO + Int(1 − t) − FCInv. Interest is added back (after tax) because FCFF represents cash available to all capital providers (both debt and equity holders).
📖 Giải thích chi tiết
FCFF là dòng tiền tự do cho toàn bộ doanh nghiệp (cả chủ nợ lẫn cổ đông). Công thức: FCFF = CFO + Int(1−t) − FCInv. Lãi vay được cộng lại (sau thuế) vì đã trừ khi tính CFO nhưng thuộc về chủ nợ. FCInv là chi tiêu vốn ròng. Đáp án C sai vì trừ cổ tức — đó gần với FCFE hơn.
Question 2
A company has CFO of 100, interest expense of 120. FCFE is closest to:
- A. $380
- B. $480
- C. $410
Answer
B. FCFE = CFO − FCInv + Net borrowing = 120 + 480. FCFE represents cash available to equity holders after all obligations.
📖 Giải thích chi tiết
FCFE = CFO − FCInv + Net borrowing. Khác với FCFF, FCFE không cộng lại lãi vay vì lãi vay đã thuộc về chủ nợ. Thay vào đó, cộng thêm vay ròng (net borrowing) vì đó là tiền có thể dùng cho cổ đông. FCFE = 120 + 480.
Question 3
A cash flow-to-revenue ratio of 0.15 most likely indicates that:
- A. 15% of revenue is converted into operating cash flow
- B. Revenue is 15 times the operating cash flow
- C. The company retains 15% of revenue as net income
Answer
A. The cash flow-to-revenue ratio (CFO/Revenue) measures the percentage of revenue converted to operating cash flow. A ratio of 0.15 means 15 cents of CFO per dollar of revenue.
📖 Giải thích chi tiết
Tỷ lệ CFO/Doanh thu = 0.15 nghĩa là cứ 0.15 dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Tỷ lệ này đo lường chất lượng thu nhập — tỷ lệ cao cho thấy doanh thu được chuyển đổi tốt thành tiền mặt. Không nhầm với net profit margin (NI/Revenue).
Question 4
In a common-size cash flow statement, each line item is most commonly expressed as a percentage of:
- A. Total assets
- B. Revenue (net sales)
- C. Total cash inflows or total cash outflows
Answer
B. Common-size cash flow analysis typically expresses each cash flow item as a percentage of revenue to facilitate comparison across periods and companies of different sizes.
📖 Giải thích chi tiết
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ theo tỷ trọng (common-size) thường chia mỗi khoản mục cho doanh thu thuần. Điều này giúp so sánh giữa các kỳ và giữa các công ty có quy mô khác nhau. Một số phân tích cũng dùng tổng dòng tiền vào/ra làm mẫu số, nhưng doanh thu là phổ biến nhất.
Question 5
A company’s interest coverage ratio calculated using CFO is best described as:
- A. CFO divided by total debt
- B. CFO divided by interest payments
- C. EBITDA divided by interest expense
Answer
B. The cash flow interest coverage ratio = CFO / Interest paid. This measures the ability to cover interest obligations from operating cash flow, providing a more conservative view than EBITDA-based coverage.
📖 Giải thích chi tiết
Tỷ lệ khả năng trả lãi bằng dòng tiền = CFO / Lãi vay đã trả. Đây là thước đo bảo thủ hơn so với EBITDA/Interest vì dùng dòng tiền thực tế. Tỷ lệ cao hơn cho thấy khả năng trả lãi tốt hơn. Đáp án A mô tả debt coverage ratio, đáp án C là traditional interest coverage.