M05 – Natural Resources
LOS 5.a–5.c | Pages 86–106 | Source: SAPP 2026
1. Land Investments (LOS 5.a)
Raw Land
Đất chưa được khai thác, nắm giữ để chờ tăng giá hoặc để phát triển trong tương lai
Không tạo ra thu nhập trong thời gian nắm giữ (trừ khi cho thuê)Lợi nhuận phụ thuộc vào vị trí, thay đổi quy hoạch và tiềm năng phát triển
Rủi ro: kém thanh khoản, rủi ro quy định/quy hoạch, trách nhiệm môi trường
Timberland
Đặc điểm Chi tiết Phương tiện đầu tư TIMOs (Timber Investment Management Organizations) Lợi thế chính Linh hoạt trong sản xuất — có thể trì hoãn thu hoạch khi giá thấp; cây tiếp tục sinh trưởng và tăng giá trịYếu tố tạo lợi nhuận Tăng trưởng sinh học, tăng giá gỗ, tăng giá trị đất Thu nhập Doanh thu thu hoạch định kỳ Phòng ngừa lạm phát Giá gỗ có xu hướng bám sát lạm phát trong dài hạn
Timberland có một “quyền chọn tăng trưởng sinh học” độc đáo — cây chưa thu hoạch tiếp tục tăng khối lượng và giá trị, cung cấp một real option tự nhiên.
Farmland
Đặc điểm Chi tiết Hạn chế chính Ít linh hoạt trong sản xuất — cây trồng phải thu hoạch khi chín; không thể trì hoãn lâuYếu tố tạo lợi nhuận Giá nông sản, tăng giá trị đất, thu nhập cho thuê Thu nhập Doanh thu cây trồng hàng năm hoặc tiền thuê đất Rủi ro Thời tiết, biến động giá hàng hóa, nguồn nước, chi phí đầu vào Sở hữu Sở hữu trực tiếp hoặc thông qua quỹ đầu tư farmland
Timberland vs Farmland
Thuộc tính Timberland Farmland Linh hoạt thu hoạch Cao (có thể trì hoãn khi giá thấp) Thấp (phải thu hoạch khi chín) Tăng trưởng sinh học Tiếp tục tích lũy giá trị Chu kỳ hàng năm Mô hình thu nhập Không đều (tùy thời điểm thu hoạch) Hàng năm / Theo mùa Nhạy cảm với lạm phát Phòng ngừa tốt Phòng ngừa trung bình
2. Commodities (LOS 5.b)
Phân loại
Loại Danh mục Ví dụ Soft Nông nghiệp Lúa mì, ngô, đậu nành, cà phê, bông, đường, gia súc Hard Năng lượng Dầu thô, khí tự nhiên, than đá Hard Khoáng sản & Kim loại Vàng, bạc, đồng, quặng sắt, lithium
Direct vs Indirect Commodity Investing
Phương pháp Mô tả Đặc điểm Direct (physical) Mua và lưu trữ hàng hóa vật chất Phát sinh chi phí lưu kho; không thực tế với hầu hết nhà đầu tư Futures contracts Hợp đồng mua/bán tại ngày/giá trong tương lai Phương pháp phổ biến nhất; không cần lưu kho ETFs / ETPs Sản phẩm giao dịch trên sàn theo dõi chỉ số hàng hóa Thanh khoản cao, dễ tiếp cận, vốn tối thiểu thấp CTAs Commodity Trading Advisors — managed futures Quản lý chủ động; chiến lược trend-following SMAs Separately Managed Accounts Phơi nhiễm hàng hóa được tùy chỉnh Specialized funds Quỹ PE/hedge fund tập trung vào hàng hóa Tiếp cận tài sản vật chất hoặc doanh nghiệp sản xuất hàng hóa
3. Commodity Pricing (LOS 5.b)
Mối quan hệ định giá Futures
F 0 = S 0 × ( 1 + r ) T + Storage Costs − Convenience Yield trong đó:
F 0 S 0 r T Storage costs = chi phí nắm giữ hàng hóa vật chấtConvenience yield = lợi ích từ việc nắm giữ hàng hóa vật chất (ví dụ: tránh gián đoạn nguồn cung)
Contango vs Backwardation
Điều kiện Quan hệ Hàm ý Contango F 0 > S 0 Storage costs vượt convenience yield; đường cong futures dốc lên Backwardation F 0 < S 0 Convenience yield vượt storage costs; đường cong futures dốc xuống
Price
│ Contango: F > S
│ ╱─────
│ ╱
S ────╳─────────── Time
│ ╲
│ ╲─────
│ Backwardation: F < S
Roll Return
Khi đảo vị thế từ hợp đồng futures sắp đáo hạn sang hợp đồng mới:
Backwardation → roll return dương (mua hợp đồng xa hơn với giá rẻ hơn)Contango → roll return âm (mua hợp đồng xa hơn với giá đắt hơn)
Total Futures Return = Spot Return + Roll Return + Collateral Return 4. Risk, Return, and Diversification (LOS 5.c)
Đặc điểm lợi nhuận
Phòng ngừa lạm phát — giá hàng hóa thường tăng cùng lạm phátTương quan thấp/âm với cổ phiếu và trái phiếuBiến động cao — do các cú sốc cung/cầu, thời tiết, địa chính trịKhông tạo ra thu nhập từ hàng hóa vật chất (khác với cổ phiếu hay trái phiếu)
Cân nhắc ESG
Timberland — hấp thụ carbon, chứng nhận lâm nghiệp bền vững (FSC)Carbon offsets — timberland và farmland có thể tạo ra tín chỉ carbon có thể giao dịchRủi ro môi trường — phá rừng, suy thoái đất, sử dụng nướcNgày càng có nhiều tổ chức quan tâm đến đầu tư tài nguyên thiên nhiên bền vững
Navigation
0 items under this folder.