M04: Introduction to the Global Investment Performance Standards (GIPS)
Pages 181-203 | LOS 4.a-4.e
LOS 4.a: Lý do GIPS được tạo ra
Mục đích
GIPS được tạo ra để chuẩn hóa báo cáo hiệu suất đầu tư trên toàn cầu, đảm bảo việc trình bày hiệu suất đầu tư công bằng và có thể so sánh được.
Các vấn đề mà GIPS giải quyết
| Thực hành gây hiểu nhầm | Mô tả |
|---|---|
| Representative accounts | Chỉ hiển thị tài khoản có hiệu suất tốt nhất như thể nó đại diện cho toàn bộ công ty |
| Survivorship bias | Loại trừ các tài khoản đã chấm dứt (hiệu suất kém) khỏi hồ sơ lịch sử |
| Varying time periods | Chọn lọc các khoảng thời gian thuận lợi để trình bày |
Nếu không có GIPS, các khách hàng tiềm năng không thể so sánh có ý nghĩa giữa các công ty quản lý đầu tư, vì mỗi công ty có thể dùng phương pháp khác nhau để trình bày hiệu suất theo hướng có lợi cho mình.
LOS 4.d: Phạm vi áp dụng của GIPS
Đối tượng phải tuân thủ
- Các công ty quản lý đầu tư thực sự quản lý tài sản
- Tuân thủ là tự nguyện — không có yêu cầu pháp lý bắt buộc
- Không có tuân thủ một phần: một công ty hoặc tuân thủ TOÀN BỘ yêu cầu của GIPS, hoặc được coi là không tuân thủ
- Áp dụng trên toàn bộ phạm vi công ty
Định nghĩa về công ty (Firm)
- Một firm được định nghĩa là tập đoàn, công ty con, hoặc bộ phận được giới thiệu với khách hàng như một thực thể kinh doanh riêng biệt
- Định nghĩa phải nhất quán và không thể thay đổi để thao túng thành phần composite
- Tổng tài sản của firm bao gồm tất cả tài sản discretionary và non-discretionary
LOS 4.b: Các khái niệm cốt lõi
Lợi ích của GIPS
| Bên liên quan | Lợi ích |
|---|---|
| Firms | Đảm bảo với khách hàng và khách hàng tiềm năng rằng báo cáo hiệu suất là công bằng, đầy đủ và có thể so sánh được |
| Investors | So sánh hiệu suất giữa các firm trên cùng một cơ sở; tăng độ tin tưởng vào kết quả được báo cáo |
| Asset owners | Đánh giá quỹ đầu tư và người quản lý hiệu quả hơn |
8 Phần của GIPS Standards
- Các nguyên tắc cơ bản về tuân thủ
- Dữ liệu đầu vào và phương pháp tính toán
- Duy trì composite và pooled fund
- Báo cáo composite (trình bày lợi nhuận)
- Báo cáo pooled fund
- Báo cáo limited distribution pooled fund
- Quảng cáo theo GIPS
- Báo cáo wrap fee / separately managed account
Composites
- Một composite là nhóm các discretionary, fee-paying portfolios có chiến lược, mục tiêu hoặc ủy thác đầu tư tương tự nhau
- Phải bao gồm tất cả các portfolios đủ điều kiện — không được loại trừ các danh mục có hiệu suất kém
- Mục đích: ngăn chặn việc chọn lọc tài khoản để trình bày
Discretion
- Đề cập đến khả năng của firm trong việc thực hiện chiến lược đầu tư đã định cho một portfolio
- Firm tự xác định các portfolios nào là discretionary (tức là firm có thẩm quyền đưa ra quyết định đầu tư)
- Các non-discretionary portfolios bị loại trừ khỏi composites
LOS 4.c: Các nguyên tắc cơ bản về tuân thủ
Các yêu cầu chính để tuân thủ GIPS:
- Tuân thủ TẤT CẢ các yêu cầu — không cho phép tuân thủ một phần
- Không được trình bày hiệu suất hoặc thông tin sai lệch hay gây hiểu nhầm
- Tuân thủ áp dụng trên toàn bộ phạm vi firm (không phải ở cấp bộ phận hay sản phẩm)
- Phải ghi lại chính sách và quy trình được sử dụng để tuân thủ GIPS
- Phải cung cấp bản trình bày tuân thủ cho tất cả khách hàng tiềm năng
- Phải nỗ lực hợp lý để cung cấp bản trình bày tuân thủ cho tất cả khách hàng tiềm năng đối với composite/chiến lược mà họ quan tâm
Yêu cầu tính toán lợi nhuận (Return)
| Phương pháp | Khi nào sử dụng |
|---|---|
| Time-weighted returns (TWR) | Yêu cầu cho hầu hết các portfolios (phương pháp mặc định) |
| Money-weighted returns (MWR) | Được phép khi đáp ứng đủ cả bốn tiêu chí: quỹ closed-end, có vòng đời cố định, cam kết vốn cố định, đầu tư illiquid |
- TWR loại bỏ ảnh hưởng của các luồng tiền bên ngoài và phản ánh kỹ năng của người quản lý
- MWR phản ánh lợi nhuận thực tế mà nhà đầu tư kiếm được, bao gồm cả thời điểm và quy mô của các luồng tiền
LOS 4.e: Triển khai thực hiện
Xác minh độc lập (Independent Verification)
- Third-party verification: một bên xác minh độc lập kiểm tra xem firm có tuân thủ GIPS trên toàn bộ phạm vi firm hay không
- Xác minh là tự nguyện nhưng được khuyến nghị
- Xác minh được thực hiện trên toàn bộ firm, không phải trên từng composite riêng lẻ
- Một firm đã được xác minh không thể tuyên bố xác minh cho các composites cụ thể — xác minh áp dụng cho toàn bộ firm
- Xác minh không đảm bảo tính chính xác của bất kỳ composite cụ thể nào
Tuyên bố tuân thủ (Claiming Compliance)
- Một firm đáp ứng tất cả các yêu cầu GIPS phải bao gồm một tuyên bố tuân thủ cụ thể
- Firms không thể tuyên bố tuân thủ một phần hoặc tuân thủ “ngoại trừ” một số yêu cầu nhất định
- Phải lưu trữ hồ sơ để hỗ trợ tất cả dữ liệu và quy trình cần thiết cho việc tuân thủ
Lưu ý quan trọng cho kỳ thi
- Tuân thủ GIPS là tự nguyện và áp dụng trên toàn bộ phạm vi firm
- Không có tuân thủ một phần — tất cả hoặc không có gì
- Composites phải bao gồm tất cả discretionary, fee-paying portfolios có chiến lược tương tự
- Time-weighted returns là mặc định; money-weighted chỉ áp dụng cho các loại quỹ cụ thể
- Verification là tự nguyện và bao phủ toàn bộ firm, không phải từng composite riêng lẻ