CFAI Practice: M04 — Introduction to GIPS
Total: 10 questions
Source: CFA Institute Practice Questions — Global Investment Performance Standards
Question 1
A GIPS composite is best described as an aggregation of:
- A. all portfolios managed by the firm
- B. discretionary portfolios managed according to a similar investment strategy
- C. the firm’s best-performing accounts selected for presentation to prospective clients
Answer
B. discretionary portfolios managed according to a similar investment strategy
📖 Giải thích chi tiết
Composite (nhóm danh mục) theo GIPS là tập hợp các danh mục tùy quyền (discretionary portfolios) được quản lý theo cùng một chiến lược, mục tiêu, hoặc nhiệm vụ đầu tư tương tự. Không phải tất cả danh mục của công ty (A sai — non-discretionary bị loại trừ), và tuyệt đối không phải cherry-pick tài khoản tốt nhất (C sai — đây chính là hành vi GIPS ngăn chặn).
Question 2
GIPS compliance must be applied on:
- A. an individual composite basis
- B. a division or product-level basis
- C. a firm-wide basis
Answer
C. a firm-wide basis
📖 Giải thích chi tiết
Tuân thủ GIPS phải áp dụng trên toàn bộ công ty (firm-wide basis). Không được tuân thủ một phần — ví dụ chỉ tuân thủ cho bộ phận cổ phiếu mà không tuân thủ cho bộ phận trái phiếu. Một công ty hoặc tuân thủ toàn bộ GIPS hoặc không tuân thủ — không có “partial compliance” (tuân thủ từng phần).
Question 3
Which of the following statements about GIPS verification is most accurate?
- A. Verification is required for all firms claiming GIPS compliance
- B. Verification is performed on individual composites
- C. Verification is voluntary and applies to the entire firm
Answer
C. Verification is voluntary and applies to the entire firm
📖 Giải thích chi tiết
Xác minh GIPS (verification) có các đặc điểm:
- Tự nguyện (voluntary) — không bắt buộc (A sai)
- Áp dụng cho toàn bộ công ty (entire firm), không phải từng composite riêng lẻ (B sai)
- Do bên thứ ba độc lập (independent third-party verifier) thực hiện
- Verification không đảm bảo tính chính xác của từng composite cụ thể, chỉ xác nhận rằng công ty đã tuân thủ GIPS trên cơ sở toàn công ty
Question 4
Under GIPS, terminated accounts must be:
- A. excluded from all composite records
- B. included in the composite’s historical record up to the last full measurement period
- C. included only if the account performed above the composite benchmark
Answer
B. included in the composite’s historical record up to the last full measurement period
📖 Giải thích chi tiết
Các tài khoản đã chấm dứt (terminated accounts) phải được giữ lại trong lịch sử composite cho đến kỳ đo lường đầy đủ cuối cùng. Điều này ngăn chặn survivorship bias (thiên lệch sống sót) — nếu loại bỏ tài khoản kém, hiệu suất composite sẽ bị thổi phồng. Không được loại bỏ (A sai) hay chỉ giữ tài khoản tốt (C sai).
Question 5
The primary purpose of requiring firms to include all discretionary, fee-paying portfolios in composites is to prevent:
- A. excessive fee charging
- B. cherry-picking of accounts for performance presentation
- C. duplication of portfolio management strategies
Answer
B. cherry-picking of accounts for performance presentation
📖 Giải thích chi tiết
Mục đích chính của quy định composite là ngăn chặn việc chọn lọc (cherry-picking) — tức là chỉ trình bày các tài khoản có hiệu suất tốt nhất cho khách hàng tiềm năng. Khi tất cả danh mục tùy quyền phải nằm trong composite, công ty không thể giấu các tài khoản kém hiệu suất, đảm bảo khách hàng thấy bức tranh toàn diện và trung thực về năng lực quản lý.
Question 6
GIPS compliance is:
- A. required by law in most jurisdictions
- B. voluntary but once claimed, all requirements must be met
- C. mandatory for CFA charterholders
Answer
B. voluntary but once claimed, all requirements must be met
📖 Giải thích chi tiết
Tuân thủ GIPS là hoàn toàn tự nguyện (voluntary) — không có luật pháp nào bắt buộc (A sai), và không phải yêu cầu bắt buộc cho CFA charterholders (C sai). Tuy nhiên, một khi công ty tuyên bố tuân thủ, họ phải đáp ứng tất cả các yêu cầu GIPS — không được nói “tuân thủ ngoại trừ…” (compliance “except for”).
Question 7
Under GIPS, the default method for calculating investment returns is:
- A. money-weighted returns (MWR)
- B. time-weighted returns (TWR)
- C. simple arithmetic returns
Answer
B. time-weighted returns (TWR)
📖 Giải thích chi tiết
GIPS yêu cầu sử dụng time-weighted returns (tỷ suất sinh lợi theo thời gian) làm phương pháp mặc định vì TWR:
- Loại bỏ ảnh hưởng của dòng tiền vào/ra (external cash flows)
- Phản ánh kỹ năng quản lý của nhà đầu tư chuyên nghiệp
- Cho phép so sánh công bằng giữa các nhà quản lý
Money-weighted returns (MWR/IRR) chỉ được phép khi đáp ứng 4 điều kiện đặc biệt (quỹ đóng, vòng đời cố định, cam kết cố định, tài sản kém thanh khoản) — thường áp dụng cho private equity và real estate.
Question 8
A portfolio in which the client imposes restrictions that prevent the firm from fully implementing its investment strategy is classified under GIPS as:
- A. a discretionary portfolio that must be included in composites
- B. a non-discretionary portfolio that is excluded from composites
- C. a discretionary portfolio that may optionally be excluded from composites
Answer
B. a non-discretionary portfolio that is excluded from composites
📖 Giải thích chi tiết
Khi khách hàng áp đặt hạn chế khiến công ty không thể thực hiện đầy đủ chiến lược đầu tư, danh mục đó là non-discretionary (không có quyền tùy quyền). Ví dụ: khách hàng cấm đầu tư vào cổ phiếu rượu/thuốc lá trong chiến lược cổ phiếu rộng. Danh mục non-discretionary bị loại khỏi composite vì hiệu suất của nó không phản ánh đúng năng lực quản lý theo chiến lược đó. Tuy nhiên, tài sản non-discretionary vẫn được tính trong total firm assets.
Question 9
Before GIPS were established, a common misleading practice was presenting a single best-performing account as representative of a firm’s investment results. This practice is known as:
- A. survivorship bias
- B. representative account presentation
- C. benchmark manipulation
Answer
B. representative account presentation
📖 Giải thích chi tiết
Representative account presentation (trình bày tài khoản đại diện) là hành vi chọn một tài khoản có hiệu suất tốt nhất và trình bày như thể nó đại diện cho toàn bộ kết quả đầu tư của công ty. Đây là một trong những hành vi sai lệch chính mà GIPS được tạo ra để ngăn chặn. Survivorship bias (A) là việc loại bỏ tài khoản đã chấm dứt — một vấn đề khác. Benchmark manipulation (C) không phải thuật ngữ GIPS chuẩn.
Question 10
When presenting GIPS-compliant performance, a firm must present a minimum of:
- A. 1 year of compliant performance
- B. 5 years of compliant performance, building to 10 years
- C. 10 years of compliant performance
Answer
B. 5 years of compliant performance, building to 10 years
📖 Giải thích chi tiết
GIPS yêu cầu công ty trình bày tối thiểu 5 năm hiệu suất tuân thủ GIPS (hoặc từ khi thành lập nếu công ty hoạt động dưới 5 năm). Sau đó, mỗi năm phải bổ sung thêm cho đến khi đạt tối thiểu 10 năm. Quy định này đảm bảo khách hàng tiềm năng có đủ dữ liệu lịch sử để đánh giá năng lực quản lý của công ty qua nhiều chu kỳ thị trường.
Navigation
- Up: Ethics and Professional Standards
- Related: M04: Introduction to GIPS — Concepts
- Related: GIPS Overview
- Prev: Practice: M01 — Ethics and Trust